鼎泰高科(301377):PCB主业业绩拐点持续兑现,切入机器人赛道打开成长空间-深度研究

#核心观点：

   1、鼎泰高科是全球PCB钻针龙头，2023年全球市占率为26.5%，龙头地位稳固。

   2、AI算力及终端创新需求共振，公司主业业绩拐点持续兑现，2024Q2-2025Q1综合毛利率从35.43%提升至38.05%。

   3、公司凭借技术同源性，自制磨床切入丝杠生产领域，有望受益人形机器人发展浪潮。

   4、公司具备“设备自研”基因，近三年平均研发费用占比达到14%，已通过自研数控螺纹磨床完成行星滚柱丝杠样品的试制。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收分别为20.52、25.08、30.14亿元，同比增速分别为29.92%/22.21%/20.17%，净利润分别为3.39、4.54、5.54亿元，同比增速分别为49.45%/33.91%/22.09%，对应PE为53.1/39.6/32.5倍。首次覆盖，给予“增持”投资评级。

  

   #风险提示：

   全球贸易摩擦加剧、下游资本开支不及预期、技术迭代不及预期、行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。