继峰股份(603997):多因素致2Q25业绩预告承压静待座椅扭亏

#核心观点：

   1、2Q25预测盈利低于预期，主要因格拉默美洲及亚太地区承压、座椅业务研发人员增加及汇率波动。

   2、1H25格拉默成功扭亏，1H25经营性息税前利润同比+20.0%，但2Q25收入同比-6.9%，息税前利润同比下滑42.1%。

   3、乘用车座椅业务加速放量，但研发费用提升导致短期利润承压，预计2Q25座椅业务微亏。

   4、汽车座椅赛道空间大、格局好，公司乘用车座椅在手订单总金额超700亿元，逐步发展为国产替代龙头。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025年/2026年净利润6.6/10.0亿元预测。当前股价对应23.9x/15.9x25E/26E P/E。维持跑赢行业评级，目标价14.4元，对应27.6x/18.3x25E/26E P/E，较当前股价有15.4%上行空间。

  

   #风险提示：

   研发投入持续加大；订单释放不及预期；欧美需求下滑。

  

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