华勤技术(603296):2025中报利润超预期,AI服务器与智能终端共振

#核心观点：

   1、2025中报预告：营收830-840亿元，同比增长110.7%-113.2%；归母净利润18.7-19.0亿元，同比增长44.8%-47.2%。

   2、华勤技术在智能硬件ODM行业占据龙头地位，2021年"智能硬件三大件"出货量超2亿台。

   3、2024年战略升级为"3+N+3"智能硬件平台，2025年多业务延续高增态势。2024年营收结构：高性能计算632.2亿元、智能终端353.2亿元、AIoT及其他46.7亿元、汽车及工业产品15.6亿元。

   4、数据业务实现倍数增长，成为多个国内CSP厂商核心服务器ODM供应商。

   5、汽车电子领域构建全栈式自研能力，智能座舱、显示屏、智驾三大业务均实现突破。

   6、主要客户包括三星、OPPO、小米等知名品牌厂商，2024年收购易路达新增北美可穿戴客户。

   7、全球化布局：上海总部，5大研发中心，2大国内制造中心和3大海外制造基地。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025/26/27年归母净利润预测至41/44/50亿元，2025PE 23X，可比公司平均PE 28X，上升空间23%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1.芯片缺货风险。2.新业务拓展不及预期。3.收购易路达控股不确定性风险。

  

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