工业富联(601138):归母净利润增速亮眼,AI服务器云计算持续放量

#核心观点：

   1、2025年上半年归母净利润预计119.58-121.58亿元，同比增长36.84%-39.12%；扣非后归母净利润115.97-117.97亿元，同比增长35.91%-38.25%。

   2、单二季度归母净利润预计67.27-69.27亿元，同比增长47.72%-52.11%；扣非后归母净利润66.94-68.94亿元，同比增长57.10%-61.80%。

   3、云计算业务营业收入同比增长超50%，AI服务器营业收入同比增长超60%，云服务商服务器营业收入同比增长超1.5倍。

   4、800G交换机二季度营业收入达2024年全年的3倍。

   5、公司在全球十余个国家和地区有布局，持续优化全球产业链布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为307.85/353.10/416.22亿元，当前股价对应PE分别为17/15/13倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   数字经济发展不及预期，下游需求不及预期，原材料价格波动风险，宏观经济波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。