巨化股份(600160):制冷剂高景气延续,Q2业绩高增长-2025年半年度业绩预告点评

#核心观点：

   1、2025年上半年度，公司预计实现归母净利润为19.7-21.3亿元，同比增长136%-155%；Q2单季度预计实现归母净利润11.6-13.2亿元，同比增长122%-152%，环比增长44%-63%。

   2、制冷剂行业景气度持续提升，公司制冷剂相关产品盈利能力显著提升。2025年H1，公司氟化工原料均价3629元/吨，同比+10%，销量18.8万吨，同比+12%；制冷剂均价39372元/吨，同比+62%，销量15.5万吨，同比-4%。

   3、2025年制冷剂配额核发情况显示，二代制冷剂基本符合预期，三代制冷剂超预期削减，供给端有序削减，需求端在国内政策催化下有望稳步增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为41.91亿元/51.41亿元/62.86亿元，折合EPS分别为1.55元/1.90元/2.33元。维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，技术迭代风险，产品价格大幅波动。

  

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