佐力药业(300181):Q2净利润持续高增,C端业务战略升级-2025年半年度业绩预告点评

#核心观点：

   1、佐力药业2025年半年度业绩预告显示，25H1预计实现归母净利润3.68-3.88亿元，同比+24%-31%；扣非净利润3.66-3.86亿元，同比+25%-32%。

   2、25Q2预计实现归母净利润1.87-2.07亿元，同比+21%-34%；扣非净利润1.85-2.05亿元，同比+25%-39%。

   3、核心成药乌灵胶囊、灵泽片25Q2销售收入延续较好增长，广东联盟集采续标执行和OTC渠道发力有望推动25H2加速放量。

   4、公司提出"一路向C"战略升级，优化OTC业务，发力创新型大健康产品，并与浙江大学合作研发AI技术赋能大健康消费领域。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25-26年归母净利润预测为6.55/8.36亿元（较上次下调4.8%/5.6%），新增27年归母净利润预测为10.63亿元，当前股价对应PE为20/16/12倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   集采降价超预期；OTC渠道拓展不及预期；研发进展不及预期。

  

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