北方稀土(600111):2025上半年业绩同比高增,冶炼分离及稀土金属加工成本进一步降低-2025年半年度业绩预增点评
光大证券 2025-07-10发布
#核心观点:
1、2025年上半年北方稀土归母净利润预计为9亿元-9.6亿元,同比增长1882.54%到2014.71%。
2、业绩增长主要由于氧化镨钕、氧化铈、氧化镧价格同比上涨13.1%、57.2%、9.8%,以及冶炼分离及稀土金属加工成本降低。
3、公司推进绿色冶炼升级改造项目,一期进入产线联动调试收尾阶段,二期工艺设计有序推进。
4、新能源汽车1-5月产销同比增长45.2%和44%,风电装机容量同比增长18.2%,下游需求保持增长。
5、预计2025年和2026年全球氧化镨钕需求分别为11.7万吨和12.69万吨,同比增速+9.7%和+8.4%,行业供需有望维持紧平衡。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年EPS为0.58元/0.89元/1.06元,对应PE为42X/28X/23X。维持"增持"评级。
#风险提示:
下游需求不及预期;行业供给过快释放;稀土产品价格下跌;公司项目建设达产不及预期;安全环保风险;技术路径变化风险等。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。