北方稀土(600111):2025上半年业绩同比高增,冶炼分离及稀土金属加工成本进一步降低-2025年半年度业绩预增点评

#核心观点：

   1、2025年上半年北方稀土归母净利润预计为9亿元-9.6亿元，同比增长1882.54%到2014.71%。

   2、业绩增长主要由于氧化镨钕、氧化铈、氧化镧价格同比上涨13.1%、57.2%、9.8%，以及冶炼分离及稀土金属加工成本降低。

   3、公司推进绿色冶炼升级改造项目，一期进入产线联动调试收尾阶段，二期工艺设计有序推进。

   4、新能源汽车1-5月产销同比增长45.2%和44%，风电装机容量同比增长18.2%，下游需求保持增长。

   5、预计2025年和2026年全球氧化镨钕需求分别为11.7万吨和12.69万吨，同比增速+9.7%和+8.4%，行业供需有望维持紧平衡。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS为0.58元/0.89元/1.06元，对应PE为42X/28X/23X。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；行业供给过快释放；稀土产品价格下跌；公司项目建设达产不及预期；安全环保风险；技术路径变化风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。