巨星科技(002444):业绩超预期,关税影响弱化,全球份额提升

#核心观点：

   1、公司2025H1预计实现收入70.5亿元，同比增长5.2%；归母净利润12.5-13.7亿元，同比增长5%-15%；扣非归母净利润12.7-13.9亿元，同比增长5%-15%。

   2、25Q2单季度预计实现收入34.0亿元，同比持平；归母净利润7.9-9.1亿元，同比增长1.6%-16.9%；扣非归母净利润8.1-9.3亿元，同比增长3.9%-19.5%。

   3、公司通过全球化产能布局、电动工具新品发力和跨境电商渠道创新实现逆势增长，业绩有望重归稳健增长通道。

   4、公司越南3期产能已投产，越南4期6月开工，泰国、柬埔寨分别有4亿美元、2亿美元产能，预计25年底东南亚产能接近完全覆盖对美出货敞口。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为28.0、33.7、39.2亿元，分别同比增长21.6%、20.4%、16.2%，对应PE为11.5X、9.5X、8.2X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   贸易摩擦加剧、海外需求疲软、产能建设进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。