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芯动联科(688582):MEMS芯片龙头,应用场景多点开花-首次覆盖报告

天风证券   2025-07-10发布
#核心观点:

   1、芯动联科是国内MEMS惯性传感器龙头,已实现从芯片设计到封装测试的全链条技术自主可控,第三代MEMS陀螺仪性能达国际先进水平。

   2、公司核心产品MEMS陀螺仪和加速度计技术壁垒高,陀螺仪性能参数达导航级水平,可应用于高端工业、无人系统等领域。

   3、公司通过技术研发与供应链协同,在细分领域建立优势,逐步实现进口替代,2022年MEMS陀螺仪国内市占率达23.45%。

   4、IMU作为融合陀螺仪和加速度计的多维传感器,受益于低空经济、高阶智驾及人形机器人三大新兴场景,2021-2024年收入CAGR达175.8%。

   5、公司盈利能力强,2024年营收4.05亿元,归母净利润2.22亿元,毛利率保持70%以上,现金流健康,无有息负债。

  

   #盈利预测与评级:

   预计25-27年公司实现收入6.19/8.60/11.84亿元,实现归母净利润3.39/4.59/6.04亿元,EPS分别为0.85/1.14/1.51元/股,对应公司25年PE 77X,首次覆盖,给予"持有"评级。

  

   #风险提示:

   下游客户需求不及预期;自主可控进展不及预期;产业链验证风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。

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