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安泰科技(000969):传统业务"稳增长",特粉+非晶+核聚变三大业务"迎风来"-首次覆盖报告

华源证券   2025-07-10发布
#核心观点:

   1、中国钢研集团金属新材料产业化平台,“2+3+4”体系构筑下多谱系业务共振发展,包括2个核心产业(难熔钨钼、稀土永磁)、3个重点产业(非晶/纳米晶、高合金高速钢、超硬材料)、4个孵育产业(特粉、注射成型、焊接材料、可控核聚变)。

   2、“十四五”经营业绩稳步提升,2024年提质增效股份转让致业绩大幅增长。2021-23年公司营业收入与归母净利润2年CAGR达14.26%和20.53%。2024年实现归母净利润3.72亿元,同比+49.26%。

   3、2025Q1公司提质增效持续推进,营运能力持续向好,三项费用占营收比重较去年同期下降0.95个百分点。

   4、新兴业务端,公司积极布局“第二增长曲线”,重点布局特粉、非晶、可控核聚变三大业务。

   5、传统业务端,各子公司持续深耕,进行业务横向拓展及产业链纵向延伸,巩固产品在细分领域的排他性及不可替代性。

  

   #盈利预测与评级:

   预计公司2025-2027年分别实现归母净利润3.30/4.22/5.45亿元,EPS为0.31/0.40/0.52元/股。首次覆盖给予“增持”评级。

  

   #风险提示:

   原材料价格波动风险、国际贸易环境与汇率波动风险、市场环境需求不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。

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