安泰科技(000969):传统业务"稳增长",特粉+非晶+核聚变三大业务"迎风来"-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、中国钢研集团金属新材料产业化平台，“2+3+4”体系构筑下多谱系业务共振发展，包括2个核心产业（难熔钨钼、稀土永磁）、3个重点产业（非晶/纳米晶、高合金高速钢、超硬材料）、4个孵育产业（特粉、注射成型、焊接材料、可控核聚变）。

   2、“十四五”经营业绩稳步提升，2024年提质增效股份转让致业绩大幅增长。2021-23年公司营业收入与归母净利润2年CAGR达14.26%和20.53%。2024年实现归母净利润3.72亿元，同比+49.26%。

   3、2025Q1公司提质增效持续推进，营运能力持续向好，三项费用占营收比重较去年同期下降0.95个百分点。

   4、新兴业务端，公司积极布局“第二增长曲线”，重点布局特粉、非晶、可控核聚变三大业务。

   5、传统业务端，各子公司持续深耕，进行业务横向拓展及产业链纵向延伸，巩固产品在细分领域的排他性及不可替代性。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年分别实现归母净利润3.30/4.22/5.45亿元，EPS为0.31/0.40/0.52元/股。首次覆盖给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、国际贸易环境与汇率波动风险、市场环境需求不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。