乐鑫科技(688018):AIOT长尾市场高速增长,规模效益显著利润增厚-公司简评报告

#核心观点：

   1、公司2025年半年度业绩预告显示，预计营业收入为12.2亿元到12.5亿元，同比增加33%到36%；归属于母公司所有者的净利润为2.5亿元到2.7亿元，同比增加65%到78%。

   2、公司在AIOT长尾市场继续保持高增长，规模效应显著，相关费用率有所降低，净利润增厚。营收增长主要得益于无线SoC解决方案在更广泛的数字化场景中被加速采纳。

   3、乐鑫科技首款支持Wi-Fi 6E的无线通信芯片已完成工程样片测试，计划于2025年下半年正式量产。该芯片性能优异、性价比高，适合对高速无线通信有严苛要求的应用场景。

   4、公司与火山引擎扣子联名推出AI智能体开发板EchoEar，支持全双工语音交互、多模态识别与智能体控制，进一步丰富下游AI端侧产品线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025、2026、2027年归母净利润分别为5.54、7.17、8.84亿元，当前市值对应2025、2026、2027年PE为41.94、32.40、26.28倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期风险；产能过剩风险；国际贸易规则变化风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。