中国中免(601888):离境退税和市内店纷纷落地,2Q25销售有望筑底回暖
东方证券 2025-07-10发布
#核心观点:
1、离境退税业务有望放大境外客流红利,三亚国际免税城和厦门市内免税店已开通离境退税服务。
2、天津双店即将落地,包括国际邮轮母港出境免税店和天津市内免税店,响应“国潮出海”号召。
3、体验业态创新加码,如泡泡玛特快闪店、免税盲盒等,增强客流粘性。
4、25Q2销售有望筑底企稳,中报业绩修复可期,海南离岛免税购物额降幅收窄。
#盈利预测与评级:
预测公司2025–2027年EPS分别为2.24/2.60/3.10元。采用DCF绝对估值法,给予公司目标价67.24元,维持“买入”评级。
#风险提示:
1)政策落地不及预期风险;2)国际航线恢复节奏放缓;3)市内免税店盈利周期拉长;4)客单价提升可持续性不足;5)费用管控不达预期影响利润修复节奏。
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