云图控股(002539):复合肥龙头完善上游合成氨、磷矿石等原料布局,广西贵港项目打开未来成长空间-公司信息更新报告
开源证券 2025-07-10发布
#核心观点:
1、公司为复合肥行业龙头,已建成从上游盐矿、磷矿资源到下游除尿素以外的氮肥产业链、磷肥完整产业链。
2、短期来看,公司磷复肥需求稳步增长,同时待公司70万吨合成氨、290万吨磷矿石等产能投产,公司业绩有望稳步增长。
3、长期来看,随着公司广西贵港基地建设完成,公司有望进一步降低复合肥成本,打造更强市场竞争力。
4、合成氨项目方面,预计2025年10月,公司将投产70万吨/年合成氨产能,进而降低公司复合肥、纯碱等终端产品生产成本。
5、磷矿石方面,公司拥有的三宗磷矿,资源储量丰富,采矿设计规模分别为290万吨/年、400万吨/年,未来随着磷矿石项目投产,公司磷复肥、黄磷、磷酸铁等生产所需磷矿石的将得到稳定供应。
6、广西贵港项目方面,公司拟在广西贵港分三期建设年产200万吨合成氨、300万吨尿素、120万吨高效复合肥等产线,该项目将有助于填补公司在华南地区的产能空白。
#盈利预测与评级:
预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.65、13.33、16.44亿元,EPS分别为0.80、1.10、1.36元/股,当前股价对应2025-2027年PE为12.57、9.10、7.38倍,维持“买入”评级。
#风险提示:
下游需求恢复不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动等。
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