佐力药业(300181):利润端持续亮眼,战略布局"乌灵菌+",打开中期第二增长曲线-2025年半年度业绩预告点评

#核心观点：

   1、2025年H1公司营业收入同比增长约12%，归母净利润预计3.68~3.88亿元（+24.3%~31.06%），扣非归母净利润3.66~3.86亿元（+25.36%~32.21%）。

   2、单Q2季度营收7.8亿元（+2.7%），预计归母净利润1.87~2.07亿元（+21%~34%），扣非归母净利润1.85~2.05亿元（+25%~39%）。

   3、核心产品乌灵系列稳健增长，百令系列增速提升，院外OTC渠道开拓成效显著，收入占比有望进一步提升。

   4、公司战略布局"乌灵菌+"新消费赛道，计划投入2000万元开发乌灵菌大健康产品，打开中期第二增长曲线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润为6.55/8.41/10.41亿元，对应PE估值为20/16/13X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   集采后放量不及预期风险，行业政策风险，市场竞争加剧风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。