歌尔股份(002241):国内大厂发售AI眼镜,XR业务受益行业增长-跟踪报告之十

#核心观点：

   1、小米发售首款AI眼镜，开启大厂AI眼镜发售热潮，歌尔股份作为全球领先XR设计代工厂商有望受益。

   2、歌尔股份是声光电产品及解决方案提供商，产品包括AR/VR头显、TWS耳机等整机设备及精密零组件。

   3、2024年公司营收1009.54亿元，同比+2.41%；归母净利润26.65亿元，同比+144.93%。

   4、2025Q1公司营收163.05亿元，同比-15.57%；归母净利润4.69亿元，同比+23.53%。

   5、公司业绩修复动力来自：TWS耳机订单回升、XR/可穿戴产品结构优化、AI终端带动零组件ASP提升、产能布局调整。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25-26年归母净利润预测为33.44/40.01亿元（调整幅度为-4%、-8%），新增27年预测为47.01亿元，对应25-27年PE分别为24X/20X/17X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   AR/VR市场发展不及预期；消费电子需求复苏不及预期；毛利率修复不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。