中宠股份(002891):国内宠食开创者,自主品牌浴火重生-深度研究

#核心观点：

   1、中宠股份是国内宠物食品的开创者，专注宠物食品领域27年，业务聚焦主粮、品牌和国内市场。

   2、公司拥有自主品牌“顽皮”、“ZEAL”、“领先”三大核心品牌，国内业务占比持续提升至32%。

   3、股权激励目标2024-2026年整体收入目标同比增速分别为14%/15%/17%，归母净利润同比增速为29%/30%/21%。

   4、国内业务快速增长，三大品牌全覆盖并顺应市场需求调整推新，泛娱乐化营销抢占新生代消费群体心智。

   5、海外业务收入占比68%，全球化工厂布局缓解产能制约，预计2026年美国工厂二期投产，关税影响可控。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.7/5.8/7.2亿元，同比增长分别为19.2%/23.6%/24.1%，EPS分别为1.55/1.92/2.38元。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、汇率波动风险、贸易摩擦引发的风险、海外市场竞争加剧的风险、国内市场竞争风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。