美好医疗(301363):业绩有望逐步改善,期待新业务拓展潜力-更新点评

#核心观点：

   1、家用呼吸机组件下游客户去库存影响结束，25Q2及下半年业绩有望逐步改善。

   2、公司基石业务为家用呼吸机和人工植入耳蜗组件，24年呼吸机组件订单回归正常增速，马来西亚基地或能规避关税风险。

   3、血糖管理新项目与新客户持续拓展，胰岛素注射笔项目已规模化量产，CGM组件产品进入交付准备期。

   4、马来西亚生产基地已完成一、二期产能建设，三期预期2025年底前投产。

   5、公司推出2025年股权激励计划，25-27年收入或净利润目标值增速分别不低于56.25%、95.31%、144.14%。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25~26年归母净利润预测为4.44/5.39亿元（原值为5.02和6.41亿元），新增27年归母净利润预测为6.56亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   需求回落风险/供应链风险/市场竞争加剧风险/研发进度低预期风险

  

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