太湖雪(838262):新兴电商渠道增速亮眼,文创产品提升品牌附加值-公司点评报告

#核心观点：

   1、产品结构优化，盈利能力持续增强。公司聚焦蚕丝被核心大单品，2024年蚕丝被、床品套件、丝绸饰品、丝绸服饰营收占比分别为54.97%/27.56%/12.76%/4.25%，高毛利的丝绸饰品营收同比+19.09%，毛利率达62.05%。

   2、线上渠道战略调整显成效，新兴电商渠道成为增长新引擎。25年Q1线上渠道收入合计+7.54%，营收占比46.31%，抖音/视频号营收分别同比+31%/+388%，25Q1实现+19%/371%的高增速。

   3、实施精准定量的品牌建设策略，跨界合作/文创产品提升品牌附加值。公司与多家博物馆、旅游目的地及知名艺术家进行跨界联名IP合作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入分别为6.09/7.19/8.49亿元，同比增速分别为18.04%/18.08%/18.15%，归母净利润分别为0.43/0.61/0.84亿元，同比增速分别为51.70%/42.37%/38.82%，EPS分别为0.62/0.88/1.22元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济不景气风险，原材料价格波动风险，线下渠道较为集中风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。