三美股份(603379):行业格局向好,公司业绩同比高增,看好公司氟化工产业链一体化布局

#核心观点：

   1、三美股份2024年收入40.40亿元，同比上升21.17%；归母净利润7.79亿元，同比上升178.40%。

   2、2025年一季度收入12.12亿元，同比上升26.42%；归母净利润4.01亿元，同比上升159.59%。

   3、制冷剂产品价格提升是业绩增长主因，2024年氟制冷剂收入32.68亿元，YoY+30.28%，毛利率33.51%，同比+21.90pcts。

   4、2024年氟制冷剂/氟发泡剂/氟化氢平均售价分别为2.61/1.71/0.79万元/吨，YoY+28.17%/-18.40%/+4.30%。

   5、2025年三代制冷剂配额757099吨，较上年增长7291吨，空调产量增长拉动需求，供需呈现"紧平衡"。

   6、公司推进氟化工产业链延伸，2024年建成六氟磷酸锂产能1500吨/年，多个项目进入建设或试生产阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为57.93/64.39/71.31亿元，同比增长43.4%/11.1%/10.8%；归母净利润分别为17.74/20.91/23.84亿元，同比增长127.9%/17.9%/14.0%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   重要原材料、能源价格上行和碳排放控制的风险；产业政策风险；氟制冷剂产品升级换代风险；全球贸易政策重大变动风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。