贵州茅台(600519):重视茅台长期配置价值-海内外高护城河公司对比视角

#核心观点：

   1、贵州茅台独特的社交属性与时间价值使其收入长期跑赢居民财富增速。

   2、通过产能扩张和出厂价提升，未来十年公司业绩有望保持稳健增长。

   3、75%的分红承诺下，当前估值对应股息率3.5%以上，长期配置价值凸显。

   4、海外高护城河公司（如苹果、可乐）的成熟期表现可为茅台提供借鉴。

   5、国内行业已有好转迹象，渠道杠杆开始去化，茅台业绩稳健性充分演绎。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司EPS分别为75.09/81.97/88.92元，给予目标价1877元，对应2025年25倍PE，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险、行业税率调整风险、行业竞争加剧风险、出海不及预期风险、茅台批价波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。