利元亨(688499):锂电设备行业回暖在即,固态电池构筑成长空间

#核心观点：

   1、国内锂电重启扩产，公司或得扩产红利：国内头部厂商已陆续重启扩产，宁德时代港股IPO募集资金将投向匈牙利工厂建设，亿纬马来西亚工厂进行至二期。公司作为电池装配线&模组/Pack线龙头，有望充分受益于此轮锂电扩产。

   2、海外锂电扩产共振，公司出海进程加速：公司多款设备已交付欧、美、亚客户，包括北美电池包产线投产、固态电池前道装备启运美国，亚太地区获头部车企批量涂布机订单，欧洲发布全球首台1800mm高速宽幅涂布机。

   3、优质消费锂电设备订单陆续放量：截至2025年5月31日，公司消费锂电设备在手订单金额为15.9亿元，同比提升38%，占总在手订单的32%。消费锂电设备具有高毛利、回款快等特点，有望持续改善公司经营情况。

   4、加速固态电池领域布局：公司成功中标第一条硫化物固态电池整线装备项目，已进入生产调试与参数优化阶段，并与多家行业头部客户进行全固态电池产线设备工艺技术交流。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.6/1.3/1.6亿元，2025-2027年对应PE分别为96/43/33倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：锂电业务复苏不及预期，下游扩产不及预期，新业务进展不及预期。

  

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