会稽山(601579):黄酒龙头砺鼎新,高端破局谱韶章-深度报告

#核心观点：

   1、会稽山是中国黄酒行业龙头企业，品牌禀赋深厚，曾成为国宴专用黄酒和G20峰会官方指定黄酒。

   2、2014年公司上市后，通过收购乌毡帽和唐宋扩大规模，2016年后行业收入见顶，公司尝试产品多元化未果。

   3、2019年控股股东债务危机后，2022年中建信控股入主，推进"高端化、年轻化、时尚化"战略，实施双品牌战略。

   4、黄酒行业2023年收入210亿元，同比增长2.1%，行业CR3从2016年18%提升至43%，格局初步稳定。

   5、公司高端兰亭系列增长100%以上，年轻化产品1743增长70%以上，一日一熏同比增长476%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计会稽山2025/2026年EPS分别为0.48/0.58元，对应当前PE分别为43/36倍，首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、省内市场消费升级节奏不及预期的风险；

   2、省内市场竞争格局恶化的风险；

   3、省外市场扩张不及预期的风险；

   4、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。