亚翔集成(603929):优质半导体洁净室龙头,海外大单持续兑现-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、亚翔集成是国内最早涉足大型芯片厂无尘室工程的厂商之一，业务底蕴深厚，母公司亚翔工程成立于1978年，2002年为拓展大陆市场成立公司前身亚翔有限。

   2、公司拥有业内领先的“计算流体力学分析应用技术”和“空气采样与分析技术”，已积累超251万平洁净室工程承建经验，与新加坡联电、中芯国际、合肥长鑫等龙头维持长期合作关系。

   3、受益AI发展驱动，全球算力需求持续高增，半导体资本开支预计将显著回暖，2025年全球/我国半导体洁净室投资约1865/560亿，占行业总体资本开支约15%。

   4、2024年公司营收同比高增68%，归母净利润同比大幅增长122%，截至2024年底公司披露未完工订单约30亿，今年4月新中标32亿世界先进MEP工程项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为4.95/7.01/7.11亿元，同比-22%/+42%/+1.5%，对应EPS分别为2.32/3.28/3.33元/股，当前股价对应PE分别为13/9/9倍。首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   在手订单执行进度不及预期、半导体资本开支下行、海外市场开拓不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。