同益中(688722):深耕超高分子量聚乙烯纤维,进军芳纶双主业快速发展-深度研究

#核心观点：

   1、公司是我国超高分子量聚乙烯纤维规模企业，业绩进入高速增长阶段，2024年实现营收6.49亿元，同比增长1.41%；归母净利润1.30亿元，同比下滑15.25%。

   2、军民两用需求快速扩张，纺织、体育器械、建筑业及机器人需求空间较大，预计2025年我国超高分子量聚乙烯纤维需求量达到4.12万吨。

   3、我国超高分子量聚乙烯纤维产能快速扩张，但军品等高端领域新增产能有限，行业格局有望维持。

   4、公司内生外延产能高速扩张，目前拥有7960吨超高分子量聚乙烯纤维产能，并进军芳纶双主业协同发展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润2.50、3.11、3.72亿元，对应PE估值为19/16/13倍。首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不达预期；行业有新进入者，竞争格局恶化；原材料价格波动，并购芳纶业务整合效果不达预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。