达梦数据(688692):业绩保持高增,分布式、AI、云原生推动公司产品迭代升级

#核心观点：

   1、公司2024年营收10.44亿元，同比+31.49%；归母净利润3.62亿元，同比+22.22%；扣非净利润3.41亿元，同比+24.14%。

   2、2025Q1营收2.58亿元，同比+55.61%；归母净利润0.98亿元，同比+76.39%；扣非净利润2.55亿元，同比+87.92%。

   3、公司在党政、能源、交通、金融等行业收入均有所上涨，其中能源和交通增幅较大。

   4、软件使用授权收入2024年同比+22.79%，运维服务收入同比+38.50%；数据及行业解决方案业务收入同比+204.51%；数据库一体机收入同比+179.59%。

   5、分布式数据库研发顺利，已形成落地案例，并在高并发性能处理、多租户、集中分布式一体化等技术方向进一步迭代发展。

  

   #盈利预测与评级：

   下调公司2025-2027年EPS预测为4.32/5.36/6.63元（之前2025-2026年为5.63/6.77元），给予2025年25倍PS，调整目标价至290.30元（之前为271.66-308.70元），维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   信创推进不及预期；产品迭代不及预期；市场竞争加剧。

  

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