联创电子(002036):车载光学产能加速释放,静待盈利修复-公司首次覆盖报告

#核心观点：

   1、公司是高端镜头及模组领域的领军企业，41%的收入和76%的毛利来自光学产品，主要产品包括高清广角镜头、车载镜头、手机镜头及模组。

   2、公司聚焦车载光学赛道，与特斯拉、比亚迪、蔚来等头部客户合作，随着产能释放，形成“镜头+模组+车载屏+HUD”的完整解决方案。

   3、公司在模造玻璃工艺领域具有技术优势，是全球模造玻璃的主要供应商，产能领先且自给率较高。

   4、智能汽车渗透率和单车摄像头数量提升将为车载光学产品带来广阔市场增量空间。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年分别实现营收113、124、134亿元，实现归母净利润1.1、3.2、5.0亿元，首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   汽车行业需求不及预期、消费电子行业需求不及预期、手机镜头及高清广角镜头行业竞争激烈、传统业务资产减值风险、产能爬坡速度较慢

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。