孩子王(301078):拟收购丝域65％股权,业务版图再扩张-点评报告

#核心观点：

   1、孩子王拟受让五星控股持有的星丝域投资65%股权，成为丝域控股股东，交易对价16.5亿元，收购PE约9倍。

   2、丝域实业为养发行业龙头，24年营收7.2亿，净利润1.8亿；25Q1营收1.4亿，净利润2665万。门店超2000家，会员超200万。

   3、养发行业空间巨大，20-23年CAGR达10%，市场极度分散，存在较大整合空间。

   4、孩子王与丝域养发在门店、渠道、产品等方面具备协同效应。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司营收分别实现112/151/197亿元，同增20%/35%/30%；归母净利润分别实现3.5/5.6/8.9亿元，同增96%/59%/58%，当前市值对应PE为50/31/20X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、出生人数不及预期、新业务拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。