涛涛车业(301345):投资美国机器人公司K-Scale,北美休闲车龙头有望强者恒强-点评报告

#核心观点：

   1、公司的美国子公司RevEdge Inc.与美国K-Scale Labs签订投资协议，投资200万美元，建立长期合作伙伴关系。

   2、K-Scale Labs是一家致力于开源机器人AI平台的公司，核心技术优势在于通过开源架构与AI大模型创新，推动人形机器人产业向低成本、高智能、平台化、生态化方向发展。

   3、美国对华生产的高尔夫球车实施双反调查，初裁税率较高，导致中国厂家出口至美国的电动高尔夫球车数量急剧下降。

   4、特朗普宣布对多数国家暂停征收“对等关税”90天，公司海外产能布局完善，市占率有望逆势提升。

   5、公司越南工厂已完成关键工艺环节布局，产能持续提升，并在东南亚和美国本土产能布局方面行业领先。

   6、公司产品端推陈出新，2024年电动高尔夫球车营收增长超9倍，电动自行车、越野摩托车增速超40%，DENAGO EV产品在北美市场表现突出。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入为38、48、59亿元，同比增长28%、27%、23%；归母净利润为5.9、7.7、9.7亿元，同比增长37%、31%、25%，24-27年复合增速为31%，对应25-27年PE为17、13、11倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、新品放量不及预期；2、销售渠道拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。