楚江新材(002171):铜基龙头进击军工新材料,有望受益于航空航天新景气-深度研究

#核心观点：

   1、楚江新材是铜基材料龙头企业，近年来发力军工新材料领域，布局碳/碳复合材料和高端热工装备业务。2019-2024年公司营收自170.48亿增至537.51亿，CAGR为25.8%。

   2、公司铜加工材总销量自2017年的28.13万吨增至2024年的84.43万吨，铜导体产量自7.78万吨增至超44万吨，铜板带产销量规模多年维持全国第一。

   3、子公司天鸟高新是碳/碳复材龙头，2019-2023年营收自3.09亿增至7.47亿，CAGR达24.7%，净利润自1.12亿增至1.78亿，CAGR为12.3%。

   4、子公司顶立科技是我国特种大型热工装备核心供应商，2021-2023年营收自3.1亿增至6.4亿，CAGR为43.3%，净利润自0.87亿增至1.29亿，CAGR为21.9%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年公司实现营业收入602.21/654.57/696.50亿元，同比增长12.04%、8.70%、6.41%，归母净利润分别为7.12/9.21/10.90亿元，同比+209.83%/+29.38%/+18.29%。给予2025年30倍PE，目标价14.16元，首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济政策变化及经济增长放缓的风险，原材料价格波动的风险,市场竞争风险，高端装备、碳纤维复材下游订单不及预期的风险，可转债转股风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。