联美控股(600167):收入稳增利润承压,燃煤成本下行促2025Q1业绩回暖

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入35.09亿元，同比增长2.87%，归母净利润6.59亿元，同比下降23.29%。

   2、收入增长主要来自供暖及广告业务，利润下降主因计提资产减值损失及广告媒体资源成本增加。

   3、清洁能源业务收入占比80%，毛利率33.54%；广告业务收入占比19.1%，毛利率下降8.27个百分点至33.68%。

   4、2025Q1归母净利润6.18亿元，同比增长9.56%，主要受益于燃煤成本下行。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为36.15、37.96、40.09亿元，归母净利润分别为8.00、8.53、9.21亿元，对应EPS为0.35、0.38、0.41元，PE为16.9X、15.8X、14.6X，首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   煤炭价格波动风险、政策及补贴风险、资产减值及商誉风险、广告行业竞争与需求风险、季节性及气候风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。