精测电子(300567):显示业务逐步修复,半导体业务先进制程加速成长

#核心观点：

   1、1Q25公司营收同比增长64.92%，归母净利润0.38亿元(YoY+336.1%，QoQ+121.9%)，毛利率41.75%(YoY-5.26pct，QoQ+10.41pct)。

   2、半导体业务1Q25实现销售收入2.12亿元，同比增长63.71%；在手订单16.68亿元，占公司总在手订单的59%。

   3、14nm先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备已正式交付客户；部分主力产品已完成7nm先进制程的交付及验收。

   4、1Q25显示业务实现销售收入3.82亿元，同比增长42.46%，在手订单约7.64亿元。

   5、公司在AR/VR等新兴显示领域布局深入，已获得全球头部客户Micro OLED检测及AR光学模组检测设备独家订单。

   6、1Q25公司研发投入同比增加11.4%，半导体检测领域研发投入0.76亿元(YoY+32.31%，占50.3%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润2.07/3.26/4.61亿元，当前股价对应25-27年PE 78/49/35倍，给予“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   下游客户扩产进度低于预期；设备验证进度不及预期。

  

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