智翔金泰(688443):赛立奇商业化,多管线兑现期-点评报告

#核心观点：

   1、公司赛立奇单抗、狂犬双抗等产品的商业化前景被看好，双抗平台中GR2002和GR1803等数据读出有望带来估值提升。

   2、2024年公司赛立奇单抗注射液获批上市并开始产生销售收入，全年实现营收3009.50万元，归母净利润-7.97亿元，研发费用6.10亿元。

   3、2025Q1公司收入2015.58万元，归母净利润-1.21亿元，研发费用1.03亿元。

   4、赛立奇单抗针对中重度斑块状银屑病和强直性脊柱炎适应症已获批，临床数据优异，具备领先优势。

   5、GR1802（IL-4R单抗）的中重度特应性皮炎适应症已完成III期临床入组，其他适应症处于不同临床阶段。

   6、斯乐韦米单抗注射液（GR1801）上市申请已获受理，商业化前景广阔。

   7、其他在研管线有序推进，包括GR2001、GR1803、GR1603等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入分别为1.99/5.33/10.67亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   临床失败风险，销售不及预期风险，政策风险，测算风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。