林泰新材(920106):湿式摩擦片国产替代领军者,DHT等新项目与飞行汽车等场景拓展共驱腾飞

#核心观点：

   1、自动变速器摩擦片行业目前主要由美国、日本等国家垄断，国内企业林泰新材是国内唯一能与国外企业抗衡的品牌，2022年市场份额达4%。

   2、自动变速器摩擦片市场需求预计从2023年的74.69亿元增长至2035年的134.65亿元，市场空间较大。

   3、林泰新材主营业务为自动变速器摩擦片，2024年营收3.13亿元（yoy+51.33%），归母净利润0.81亿元（yoy+64.78%）。

   4、公司在新能源汽车领域销售占比逐年提升，2025Q1营收1.01亿元（yoy+107.43%），归母净利润0.38亿元（yoy+287.62%）。

   5、公司技术优势明显，拥有65项专利，客户包括上汽变速器、比亚迪等，并进入麦格纳供应链体系。

   6、募投项目建成后将年产3000万片摩擦片及对偶片，进一步缩小与国际巨头的差距。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为1.40、2.03和2.96亿元，对应PE为36.0、24.8、17.1倍。首次覆盖给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   汽车行业波动风险、客户新项目开发失败风险、原材料价格波动风险。

  

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