山西汾酒(600809):灵活从容,经营平稳-2024年股东大会点评

#核心观点：

   1、公司经营策略清晰灵活，注重长期稳定健康发展，拓展年轻化赛道，计划推出鸡尾酒等年轻化产品。

   2、四大产品线驱动增长，资源投放按1：3：3：3分配，玻汾保持控量，老白汾未来2-3年目标过百亿，青花20持续是增长主引擎，青花26全年目标10亿，青花30新品目标实现顺价销售。

   3、全国化2.0阶段加强省外布局，环山西市场以远高于行业均值的增速推进，长江以南持续深挖潜力，省内继续夯实基本盘。

   4、汾享礼遇渠道接受度提升，活跃终端超88.9万家，费用投放更加灵活高效、注重费效比。

   5、公司分红率提升至60%、后续有望持续提升，25年股息率3.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   25-27年EPS预测值10.79/11.83/13.20元，维持目标价285元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   消费复苏不及预期，高端产品培育不及预期，行业竞争加剧。

  

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