贵州茅台(600519):民族品牌,穿越周期

#核心观点：

   1、贵州茅台召开2024年度股东大会，强调白酒回归初心，坚守质量与文化不动摇。

   2、公司面临宏观、中观、微观三期叠加的短期调整，但具备穿越周期的经验、信心和定力。

   3、2024年实施三大转型：客群转型覆盖家庭消费场景和年轻群体；场景创新开发差异化容量产品；渠道优化构建"4+6"立体渠道体系。

   4、2025年制定9%健康可持续发展目标，国际化战略加速开拓东亚和南亚市场。

   5、年轻化战略聚焦活力、创新和包容，展示传统品牌的无限可能。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25-27年EPS预测为74.78、80.68、85.43元，当前股价对应25年21.2xPE，维持2100元目标价，重申"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   政策影响超预期、外资流出、税率上升、宏观经济影响等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。