风语筑(603466):销售收现比提升,Q1业绩回暖

#核心观点：

   1、风语筑2024年全年营业收入13.76亿元，同比下降41.44%，归母净利润为-1.35亿元；2025年一季度营业收入3.82亿元，同比增长29.81%，归母净利润0.40亿元，同比扭亏为盈。

   2、2024年公司整体毛利率为22.98%，同比下降5.41pct。分业务看，城市数字化体验空间业务毛利率下降11.89pct，文化及品牌数字化体验空间业务毛利率下降2.49pct，数字化产品及服务业务毛利率上升14.29pct。

   3、公司深化“IP+科技+运营”模式，成立“具身智能研究院”，推动人形机器人和可穿戴设备在新文旅消费场景的应用。

   4、公司持续深化“IP+科技+运营”模式，以“梦回圆明园”VR大空间及三体线下展览等IP内容为标杆进行全国巡展。

  

   #盈利预测与评级：

   调整公司2025-2027年营收预测至16.86/19.30/21.07亿元，调整归母净利润预测至1.34/1.84/2.29亿元，调整EPS预测至0.23/0.31/0.39元，对应PE分别为46、34、27倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；核心技术人员流失风险；数字技术研发风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。