卫宁健康(300253):AI新品迭代加速,订单先行趋势向好-2024年年报及2025年1季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入27.82亿元（-12.05%），归母净利润0.88亿元（-75.45%），主要受客户需求释放递延、招投标及交付验收延后影响。

   2、25Q1中标金额明显好转，但营业收入3.45亿元（-30.24%），归母净利润0.05亿元（-68.18%），受24Q4订单下滑影响。

   3、新一代核心产品WiNEX进入快速交付期，24年费用率显著下降，经营性净现金流4.08亿元（+120.53%）。

   4、AI医疗快速迭代，25Q1新增80余家用户部署大模型及相关AI应用场景，发布WiNGPT 3.0及WiNEX Copilot 2.2。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为4.81/6.45/8.29亿元，EPS分别为0.22/0.29/0.37元。给予公司2025年动态PE 60倍，目标价13.05元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期；AI发展不及预期；市场竞争加剧。

  

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