艾罗能源(688717):Q1收入同环比双增,期待Q2更好表现

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入30.73亿元，同比下降31%；归母净利2.04亿元，同比下降81%。

   2、2024Q4实现收入6.66亿元，同比增长43%，环比下降19%；归母净利0.43亿元，同比下降7%，环比下降25%。

   3、2025Q1实现收入7.99亿元，同比增长17%，环比增长20%；归母净利0.46亿元，同比增长35%，环比增长7%。

   4、2024年户储销量9.5万台，同比下降18%；并网逆变器29.7万台，同比增长63%；工商储532套，贡献收入1亿。

   5、2024年户储逆变器及电池包毛利率40.6%，同比提升1.9pct；并网逆变器毛利率27.4%，同比下降6.9pct；工商储毛利率34.7%，海外超40%。

   6、2025Q1毛利率29.9%，环比下降较多，预计因低毛利率产品占比提升所致。

   7、Q1末应收票据和账款5.9亿，环增26%；存货10.6亿，环增2%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年实现利润4亿左右，对应PE为22倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、市场竞争格局恶化；

   2、光伏装机不及预期。

  

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