广聚能源(000096):综合能源供应商,外延内生踏上新征途-深度研究

#核心观点：

   1、公司是深圳南山区属国资唯一上市平台，区国资局持股38.1%，具备成品油、危险化学品、省内高速公路加油站等牌照资源。

   2、2024年归母净利润恢复至0.97亿元同比+10%；25Q1归母净利润0.14亿元同增111%，盈利能力持续回升。

   3、公司现有加油站终端12个，加油站利润率在10%-20%之间，未来有望通过外拓和承包管理其他加油站进行业务扩张。

   4、公司自持妈湾港区仓储库区面积为7.14万平米使用权和相应码头海岸及海域使用权，以及前海东岸花园161套房产，租金收入已超4000万元，毛利率超85%。

   5、参股公司分红贡献利润，2024年收到妈湾电力分红1739.82万元。

   6、全资控股航天欧华，航天欧华是中兴通讯政企全线产品分销业务的全国总经销商之一。

   7、前瞻布局数据中心，合资设立智城能源云，持股32%，开展机柜托管服务。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年公司收入为19.43/22.88/27.97亿元，同比-1.7%/+17.7%/+22.2%；预测归母净利润1.00/1.20/1.51亿元，同比+3.4%/+20.1%/+25.5%，对应EPS为0.19/0.23/0.29元；首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   国际油价大幅波动，收购资产进展不及预期，物业租赁持续下行，投资业务不及预期，系统性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。