艾罗能源(688717):新产品新市场迎来收获,静候行业景气度回暖修复

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收30.73亿元，同比-31.3%；归母净利润2.04亿元，同比-80.88%；扣非归母净利润1.42亿元，同比-86.39%。

   2、2025年第一季度营收7.99亿元，同比+16.72%；归母净利润0.46亿元，同比+35.29%。

   3、2024年户用储能系统出货9.5万套，同比下降约18%，贡献营收22.2亿元；工商业储能系统出货532套，贡献营收0.99亿元；并网逆变器出货29.68万台，同比增长约63%，贡献营收5.93亿元。

   4、公司加速构建多元化产品矩阵，2024年研发费用4.81亿元，同比增加75%，研发人员达1098人，同比+36.91%。

   5、推出AELIO、TRENE系列工商业储能产品，功率覆盖50-125kW；推出X3-GRAND HV、C3-GRAND HV系列产品，功率300kW至350kW。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入41.38、51.35、59.31亿元，实现归母净利润4.22、5.53、7.79亿元，同比增长107.2%、31.2%、40.8%，对应EPS分别为2.64、3.46、4.87元，对应PE分别为20.8X、15.8X、11.2X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   光伏装机不及预期；原材料成本波动风险；海外汇兑风险；行业竞争加剧。

  

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