古井贡酒(000596):年份原浆量价齐升,徽酒龙头行稳致远

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入235.78亿元，同比增长16.41%；归母净利润55.17亿元，同比增长20.22%。2025年一季度营业收入91.46亿元，同比增长10.38%；归母净利润23.30亿元，同比增长12.78%。

   2、年份原浆产品实现量价齐升，销量7.1万吨，同比增长12.0%，吨价25.4万元/吨，同比增长4.8%。华中及华南市场增长较快，分别同比增长17.80%和11.16%。

   3、24年毛利率79.90%，同比提升0.84个百分点，归母净利率23.40%，同比提升0.74个百分点，盈利能力有所提升。

   4、公司经销商数量增加至5089个，较23年末增加448个，华中、华北区域增加数量较多。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025、2026、2027年公司归母净利润分别为62.1亿元、69.1亿元、76.0亿元，同比分别增长12.6%、11.3%、10.0%。当前股价对应PE分别为14、13、12倍。首次覆盖，给予买入评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险，食品安全风险。

  

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