杭叉集团(603298):国际化布局效果显著,智慧物流打开成长空间

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收164.86亿元，同比增长1.15%；归母净利润20.22亿元，同比增长17.86%，毛利率/净利率分别为23.55%/13.11%，同比提升2.77/1.84个百分点。

   2、盈利能力提升主要系高毛利率的海外业务、大吨位、新能源叉车占比提升以及原材料成本下降。

   3、2024年公司国内/国外市场营收分别为93.85/68.46亿元，同比增长-1.40%/+4.75%，海外毛利率达30.72%，同比提升4.76个百分点。

   4、公司持续推进全球化布局，已在全球重要市场布局10余家海外公司，并在泰国设立制造公司。

   5、新能源叉车营收占比持续提升，智慧物流业务取得突破，2024年智能物流整体解决方案合同金额首次突破10亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为22.63/25.37/28.48亿元，对应PE 11/10/9倍，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；行业竞争加剧；原材料价格波动；国际市场发生不利变化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。