安乃达(603350):电驱动解决方案专家,积极布局新兴领域

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入15.28亿元，同比增长7.07%，归母净利润1.10亿元，同比下降25.66%。2025Q1收入4.98亿元，同比增长59.31%，归母净利润0.31亿元，同比下降7.30%。

   2、公司专注于电驱动系统全产业链研发制造，产品服务于电动自行车、电助力自行车等两轮出行市场，并向割草机、电动轮椅等新兴领域拓展。

   3、2024年公司销售毛利率、净利率分别为17.63%、7.19%，同比分别下降2.62pct、3.15pct。2025Q1销售毛利率、净利率分别为16.84%、6.32%，同比分别下降7.11pct、4.51pct。

   4、公司2024年累计派发现金红利1.10亿元，分红比例达100.37%。

   5、公司有望继续提升市场份额，并拓展电驱动系统系列产品在人形机器人或具身智能领域的应用。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年-2027年公司营业收入分别为18.39亿元、21.35亿元和24.73亿元，归母净利润分别为1.22亿元、1.36亿元和1.53亿元，6个月目标价47.29元，对应2025年45倍PE，首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   电动两轮车下游需求不及预期、新领域开拓不及预期等。

  

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