湖南裕能(301358):原材料涨价扰动盈利,看好涨价预期＆新品迭代的盈利弹性-2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2025Q1营业收入67.6亿元，同比增长49.6%，环比增长0.6%。

   2、归母净利润0.9亿元，同比下降40.6%，环比下降8.4%；扣非净利润0.8亿元，同比下降44.1%，环比下降10.0%。

   3、铁锂材料出货22.3万吨左右，同比提升63.68%，储能领域销售占比约38%，新产品销量约8.2万吨，占比约37%。

   4、铁锂产品单吨售价环比提升，归因于大客户涨价和高端品销售占比提升。

   5、2025Q1单吨盈利估算环比承压，主要受铁源、磷源价格上涨和碳酸锂跌价影响。

   6、公司排产表现积极，全年有望维持较快同比增速，价格端盈利改善有望在Q2体现。

   7、高压实产品持续起量，结构性变动有望带动单吨盈利上行。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年实现归母净利润15亿元左右，估值弹性可观，继续推荐。

  

   #风险提示：

   1、整车降价压力向上游传导风险；

   2、动力电池行业需求不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。