斯瑞新材(688102):商业航天持续发力,下游多业务持续推进-年报及一季报点评报告

#核心观点：

   1、公司2024年总营业收入13.30亿元，同比+12.7%；归母净利润1.14亿元，同比+16.2%。2025年一季度营业收入3.44亿元，同比+19.8%；归母净利润0.32亿元，同比+31.6%。

   2、高强高导铜合金营收5.9亿元，同比+10.6%，毛利率20.3%，增加2%。商业航天需求增加，出口收入占比提升。

   3、中高压电接触材料及制品收入3.3亿，同比+19.2%，毛利率28.5%，增加4.9%。受"双碳"目标驱动，全球电力投资增长。

   4、医疗影像零组件收入6022万，同比+24.6%，毛利率30.4%，增加7.16%。CT和DR球管零组件逐步实现批量供应。

   5、光模块基座产品进入增长阶段，实现向产业链下游主要客户的批量供货。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润达1.55亿、2.01亿、2.51亿，分别同比+36.0%、+29.2%、+25.1%。维持公司增持评级。

  

   #风险提示：

   技术升级迭代风险。技术未能形成产品或实现产业化风险。原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。