爱玛科技(603529):电动两轮车龙头企业,高端化与全球化并举-公司深度报告

#核心观点：

   1、爱玛科技2024年实现营收216.06亿元，同比增长2.71%；归母净利润19.88亿元，同比增长5.68%。

   2、新国标落地和以旧换新政策刺激将推动2025年电动两轮车销量实现双位数增长。

   3、海外收入持续增长，2020-2024年分别为1.0亿元、1.7亿元、2.2亿元、2.3亿元、2.35亿元，2024年上半年同比增长40.7%。

   4、海外毛利率呈现修复趋势，2022-2024年分别为21.06%、19.8%、20.36%。

   5、2022-2030年全球Ebike市场规模预计维持10%以上增长，东南亚市场油改电进程发展空间大。

   6、2024年研发投入6.59亿元，同比增长11.75%，拥有超过2000项专利。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS为3.14、3.74、4.20元，对应PE分别为13X、11X、10X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险，产品研发风险，经销商管理风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。