新华医疗(600587):2025年利润增长可期-2024年及2025年一季度点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司收入100.21亿元，同比增长0.09%；归母净利润6.92亿元，同比增长5.75%。Q4收入25.97亿元，同比下滑3.63%；归母净利润0.75亿元，同比下滑0.97%。

   2、2025年Q1营业收入23.08亿元，同比下降8.74%；归母净利润1.60亿元，同比下降23.97%，主要受2024年招投标影响及高基数影响。

   3、2025年随着招投标恢复、高基数出清及管理优化，下半年利润增长可期。

   4、医疗器械和制药装备板块收入占比提升，医疗器械板块毛利率由36.0%提升至42.2%，制药装备板块毛利率由15.7%提升至23.6%。

   5、2024年海外收入2.8亿元，同比增长16.5%，海外收入占比提升至2.8%。

   6、2024年公司毛利率26.1%，同比下降1.3pct；净利率6.9%，同比提升0.14pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为106.79/116.72/127.87亿元，同比增长6.57%、9.30%、9.56%；归母净利润7.90/9.27/10.83亿元，同比增长14.16%、17.43%、16.84%；对应EPS分别为1.30/1.53/1.79元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   政策变动的风险；新品商业化不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。