申通快递(002468):股权激励计划彰显发展信心,25Q1市场份额同比+0.5pct-事件点评

#核心观点：

   1、申通快递发布限制性股票激励计划草案，拟授予2839.8万股限制性股票，激励对象共计242人，总摊销费用1.31亿元。

   2、激励计划考核指标：2025-2027年营业收入较2024年增长率分别不低于12%、25.4%、38%；或净利润增长率分别不低于30%、56%、87.2%。

   3、2024年公司实现营收471.7亿元，同比+15.3%；归母净利润10.4亿元，同比+205.2%；业务量227.3亿件，市场份额13.0%。

   4、25Q1公司实现营收112.0亿元，同比+18.4%；归母净利润2.4亿元，同比+24.0%；业务量58.1亿件，市场份额12.9%，同比提升0.5pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入545.89、592.07、628.94亿元，同比增速分别为15.7%、8.5%、6.2%；归母净利润13.73、16.59、19.64亿元，EPS分别为0.90、1.08、1.28元，当前股价对应PE分别为12、10、8倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   国内宏观经济不及预期，行业件量增速不及预期，行业“价格战”竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。