凯格精机(301338):营收稳健增长,25Q1毛利率显著提升-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收8.57亿元，同比+15.75%；归母净利0.71亿元，同比+34.12%；毛利率32.21%，同比+1.26pct。

   2、2025Q1公司实现营收1.97亿元，同比+27.23%；归母净利0.33亿元，同比+208.34%；毛利率43.93%，同比+10.14pct，主要受益于AI服务器需求增长及消费电子需求回暖。

   3、四大业务协同发展：锡膏印刷设备（营收占比51.89%）、封装设备（营收占比26.70%）、点胶设备（同比+55.87%）、柔性自动化设备（同比+49.56%）。

   4、半导体设备取得突破，产品性能达到或超过国际顶尖厂商水平，获得富士康、立讯精密、华为等客户订单。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收分别为10.00/11.48/12.93亿元，归母净利分别为0.94/1.08/1.28亿元，对应EPS为0.89/1.02/1.20元/股，对应PE估值分别为41/36/30倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   外部环境变化的风险、市场竞争加剧风险、产品技术研发的风险、应收账款的风险、下游行业发展波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。