沪光股份(605333):2024Q4盈利能力大超预期,2025Q1受客户影响短期业绩承压

#核心观点：

   1、公司产品性能优异，客户结构逐步多元化，线束龙头趋势初现。

   2、人形机器人项目首套样线已于2025年4月24日成功下线，机器人线束有望开启公司第二成长曲线。

   3、2024年实现营业收入79.14亿元，同比增长97.70%；归母净利润6.7亿元，同比增长1,139.15%。

   4、2025Q1营收15.43亿元，同比增长0.64%；归母净利润9310.35万元，同比下降7.63%。

   5、2024年毛利率17.5%，同比提升4.6个百分点；2025Q1毛利率14.4%，同比提升0.4个百分点。

   6、公司现有客户包括赛力斯、大众、奔驰、奥迪、L汽车、乐道、小米、零跑、极氪、奇瑞、美国T客户等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.44、11.23、14.44亿元，对应PE分别为15.73X、11.82X、9.19X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、原材料成本超预期上行导致毛利率下滑；

   2、新能源汽车销量不及预期致下游需求不及预期；

   3、新产品拓展及定增投产不及预期。

  

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